El mercado de los metales preciosos afronta el último trimestre del año con una pregunta cada vez más relevante para los inversores: ¿oro o platino? Aunque ambos metales han contado con el respaldo de la fortaleza del sector de materias primas, sus perspectivas fundamentales comienzan a mostrar diferencias importantes.
UBS ha comunicado a sus clientes que, de cara al cuarto trimestre, mantiene una preferencia clara por el oro frente al platino, principalmente por el deterioro de los fundamentos del metal blanco y la aparición de un nuevo superávit en su mercado.
La cuestión, por tanto, no es únicamente cuál de los dos metales ha subido más, sino cuál presenta una combinación más atractiva entre oferta, demanda y perspectivas para los próximos meses.
En este escenario, la comparación oro o platino vuelve a cobrar protagonismo entre los inversores que buscan exposición a los metales preciosos.
UBS prefiere el oro al platino
El estratega de UBS Giovanni Staunovo señaló que el mercado del platino volvió a registrar un exceso de oferta durante el segundo trimestre.
La institución considera que la demanda de inversión y de joyería sigue siendo demasiado débil como para absorber completamente la producción disponible, una situación que podría mantener al platino en superávit durante el conjunto del año.
Según las estimaciones del World Platinum Investment Council, el mercado registró un superávit de 244.000 onzas durante el segundo trimestre, equivalente aproximadamente al 15% de la demanda mundial.
Además, el organismo revisó al alza su estimación de superávit correspondiente al primer trimestre, situándolo en unas 304.000 onzas.
Para todo el año, la previsión apunta ahora a un superávit de aproximadamente 265.000 onzas, un cambio considerable respecto a las estimaciones anteriores, que contemplaban un déficit.
Este giro se explica principalmente por el descenso de la demanda de inversión.
¿Por qué el platino está perdiendo atractivo?
Una de las principales razones detrás del deterioro de las perspectivas del platino es la recuperación de la producción minera.
Las operaciones en Sudáfrica y Zimbabue han comenzado a recuperarse después de las inundaciones registradas el año pasado, aumentando nuevamente la disponibilidad del metal.
A esto se suma un incremento de los volúmenes procedentes del reciclaje de chatarra.
Por el lado de la demanda, tampoco aparecen señales especialmente favorables.
La demanda de joyería en China se ha debilitado debido a un menor apetito del consumidor final, mientras que el consumo relacionado con los catalizadores de automóviles también está bajo presión.
La razón es estructural: la producción de vehículos con motores de combustión interna está disminuyendo a medida que los vehículos eléctricos ganan participación en el mercado.
Esto supone un problema relevante para el platino debido a su utilización en determinados sistemas de control de emisiones.
El auge del coche eléctrico supone un desafío
La transición hacia el vehículo eléctrico representa uno de los principales cambios estructurales para el mercado del platino.
Los vehículos eléctricos puros no necesitan los mismos sistemas de catalización que los automóviles tradicionales con motores de combustión.
Por tanto, una mayor penetración de los eléctricos puede reducir progresivamente una parte importante de la demanda industrial asociada al automóvil.
Además, existe otro elemento interesante.
Como el platino se ha situado nuevamente por encima del precio del paladio, algunos fabricantes podrían estudiar la posibilidad de utilizar más paladio en los catalizadores de determinados modelos.
Esto podría restar todavía más atractivo al platino.
El escenario, por tanto, combina mayor oferta y una demanda industrial potencialmente más débil, dos factores que normalmente no favorecen la cotización de una materia prima.
Descubre Broker inteligente EA.
La inversión tampoco está ayudando al platino
La debilidad no se limita a la demanda industrial.
Las compras de lingotes y monedas de platino también han disminuido, mientras que los fondos cotizados vinculados al metal han experimentado salidas de capital.
Esto resulta especialmente relevante porque la demanda de inversión puede actuar como un importante soporte cuando el consumo industrial se debilita.
Sin embargo, actualmente ese respaldo parece insuficiente.
La única nota especialmente positiva señalada por UBS procede del sector industrial del vidrio, donde la demanda de platino continúa ofreciendo cierto apoyo.
Aun así, no parece suficiente para compensar completamente la debilidad observada en otros segmentos.
El oro juega con ventaja
Frente a esta situación, el oro presenta unos fundamentos relativamente más sólidos.
El metal amarillo continúa beneficiándose de su condición de activo de reserva, de la demanda de los bancos centrales y de su utilización como protección frente a determinados riesgos macroeconómicos y geopolíticos.
Además, el fuerte comportamiento registrado por el oro durante los últimos meses también ha contribuido indirectamente a respaldar al platino, debido a la elevada correlación histórica entre ambos metales.
Esta correlación significa que, cuando el oro sube con fuerza, el platino puede recibir parte de ese impulso.
Sin embargo, UBS considera que el contexto fundamental actual justifica mantener una mayor exposición al oro.
Por eso, para el cuarto trimestre, la respuesta de la entidad a la pregunta oro o platino es clara: prefiere el oro.
El precio del oro también importa
La fortaleza del oro constituye otro elemento que diferencia a ambos mercados.
El metal amarillo ha conseguido mantenerse en niveles históricamente elevados gracias a la combinación de compras oficiales, incertidumbre geopolítica y expectativas relacionadas con la política monetaria estadounidense.
En las últimas sesiones, el oro ha cotizado alrededor de la zona de los 4.400 dólares por onza, aunque las expectativas de tipos de la Reserva Federal pueden introducir volatilidad.
Una política monetaria más restrictiva podría ejercer presión sobre el oro, especialmente a través de mayores rendimientos de los bonos y un dólar más fuerte.
Sin embargo, mientras continúe la demanda estructural de bancos centrales y persistan determinados riesgos macroeconómicos, el metal conserva factores de apoyo que el platino no presenta con la misma intensidad.
Platino: ¿puede cambiar el escenario?
Que UBS prefiera el oro no significa necesariamente que el platino vaya a caer de forma permanente.
El mercado podría cambiar si la producción minera vuelve a sufrir interrupciones, si aumenta inesperadamente la demanda industrial o si se recupera la demanda de inversión.
Además, el platino sigue siendo un metal estratégico para numerosos procesos industriales y cuenta con una oferta geográficamente concentrada.
Por tanto, cualquier perturbación relevante en los principales países productores podría modificar rápidamente el equilibrio entre oferta y demanda.
También existe la posibilidad de que los precios más bajos terminen estimulando la demanda física.
Pero, por ahora, UBS considera que estos factores no son suficientes para superar el deterioro fundamental observado.
Oro o platino: las diferencias clave
La comparación entre ambos metales muestra dos perfiles diferentes.
| Factor | Oro | Platino |
|---|---|---|
| Demanda de inversión | 🟢 Fuerte | 🔴 Débil |
| Demanda de joyería | 🟢 Sólida | 🔴 Más débil |
| Demanda industrial | 🟢 Diversificada | 🟡 Relevante pero vulnerable |
| Oferta | 🟡 Ajustada | 🔴 Superávit |
| Bancos centrales | 🟢 Gran soporte | 🔴 Poco relevante |
| Vehículos eléctricos | 🟢 Impacto limitado | 🔴 Riesgo estructural |
| Perspectiva UBS | 🟢 Preferido | 🔴 Menor preferencia |
La principal diferencia es que el oro tiene una demanda mucho más diversificada.
No depende únicamente de la industria o de la fabricación de vehículos. También cumple una función monetaria y financiera que lo convierte en un activo estratégico para bancos centrales e inversores.
El platino, en cambio, tiene una exposición considerablemente mayor al ciclo industrial.
¿Qué metal tiene más potencial?
La respuesta dependerá del horizonte temporal y del objetivo de cada inversor.
Para el corto y medio plazo, UBS considera que el oro presenta un perfil más favorable debido a sus fundamentos y a la fortaleza de la demanda.
Para el platino, el escenario resulta más complejo: existe un superávit previsto para el año, la demanda de inversión se ha debilitado y el sector automovilístico está atravesando una transformación estructural.
Sin embargo, precisamente esa diferencia puede generar oportunidades si el mercado ya ha descontado una parte importante de las malas noticias.
Por eso, la comparación oro o platino no debería reducirse simplemente a determinar cuál tiene mejores perspectivas hoy.
También es necesario analizar cuánto de ese escenario está incorporado ya en los precios.
La previsión de UBS para los próximos meses
UBS espera que los precios del platino experimenten cierta corrección desde los niveles actuales a corto plazo.
Posteriormente, la entidad contempla una evolución más lateral durante los próximos 12 meses.
Esto implica que el escenario base no contempla necesariamente un desplome del metal, sino una pérdida de impulso después del fuerte comportamiento registrado anteriormente.
El oro, en cambio, mantiene una posición relativamente más favorable dentro de la estrategia de UBS para los metales preciosos.
La entidad considera que sus fundamentos justifican una mayor exposición al metal amarillo frente al platino.
Conclusión: oro o platino
La comparación oro o platino llega al cuarto trimestre con un claro ganador desde el punto de vista de UBS.
El oro parte con ventaja gracias a una demanda más sólida y diversificada, especialmente por su papel como activo de reserva y por el interés de los bancos centrales.
El platino, por el contrario, afronta un escenario más complicado debido al superávit previsto, la recuperación de la producción minera, la menor demanda de inversión y los cambios estructurales del sector automovilístico.
Eso no significa que el platino carezca de potencial. Una reducción de la oferta, una recuperación industrial o un repunte de la demanda de inversión podrían modificar rápidamente el equilibrio.
Pero con la información disponible actualmente, la conclusión de UBS es clara.
Para el cuarto trimestre, la balanza se inclina hacia el oro frente al platino.
En definitiva, si la pregunta es oro o platino, el metal amarillo parece ofrecer actualmente una combinación más favorable de fundamentos y demanda estructural.
Si quieres adquirir oro tokenizado de forma segura puedes hacerlo en Bitget, exchange top 3 a nivel mundial desde el siguiente enlace:
https://partner.bitget.com/bg/brinteltg
En la opción “depositar” eliges la caridad que que quieres depositar, una vez hecho el depósito en el apartado “operar” seleccionas “XAUT” y compras la cantidad que quieres adquirir.
¡Desde Broker Inteligente te deseamos éxito!
