ANUNCIO DEL FOMC
La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos (pbs), como se esperaba, a un rango de 4.25-4.5% en una decisión dividida 11-1, con Hammack votando a favor de mantener las tasas sin cambios. La declaración apenas varió respecto a la reunión de noviembre, pero añadió que, al considerar la «magnitud y el momento» de futuros ajustes de tasas (anteriormente «al considerar ajustes adicionales»), la Fed evaluará los datos entrantes, las perspectivas en evolución y el balance de riesgos.
Sin embargo, el sesgo más restrictivo se reflejó en las proyecciones económicas actualizadas (SEPs, por sus siglas en inglés), donde las previsiones medianas para la tasa de fondos federales (FFR) para 2025 y 2026 superaron las expectativas. En resumen, la mediana para 2025 subió a 3.9% desde 3.4% (exp. 3.6%), mientras que la mediana de 2026 aumentó a 3.4% (exp. 3.1%, ant. 2.9%). Las medianas para 2027 y el largo plazo se elevaron a 3.1% (ant. 2.9%) y 3.0% (ant. 2.9%), como se esperaba. Así, la mediana de 2025 sugiere solo dos recortes en ese año.
Por otro lado, la inflación del PCE subyacente ahora se proyecta en 2.5% para 2025 (exp. 2.3%, ant. 2.2%) y en 2.2% para 2026 (exp. 2.0%, ant. 2.0%). Las previsiones de la tasa de desempleo fueron, en gran medida, como se esperaba, con todas las perspectivas, excepto a largo plazo, en 4.3%, aunque se esperaba para 2027. Además, como se mencionó en las últimas actas, la Fed redujo la tasa repo en 30 pbs a 4.25% (el extremo inferior del rango objetivo de la FFR, frente a los 5 pbs anteriores por encima del límite inferior).
CONFERENCIA DE PRENSA DEL PRESIDENTE POWELL Y SESIÓN DE PREGUNTAS
En sus declaraciones iniciales, Powell afirmó que la Fed está enfocada en dos objetivos principales: la economía sigue siendo fuerte, el mercado laboral se mantiene sólido y la inflación está mucho más cerca del objetivo del 2%. Antes del dato del PCE de noviembre, Powell indicó que el PCE general probablemente aumentó un 2.5% en los últimos 12 meses, mientras que los precios del PCE subyacente probablemente subieron un 2.8% en noviembre. Agregó que la postura de la política ahora es significativamente menos restrictiva y que, en adelante, pueden ser más cautelosos, lo que se reflejó en las SEPs actualizadas y el ajuste en la declaración.
En la sesión de preguntas y respuestas, un comentario marcadamente restrictivo surgió desde la primera pregunta, lo que intensificó los movimientos del mercado. Powell señaló que la decisión de hoy fue una «decisión más ajustada», pero la «decisión correcta», lo que sugiere que hubo discusión sobre mantener las tasas en esta reunión. Agregó que los riesgos son de doble cara y que están tratando de equilibrar ambos.
Powell afirmó que el lenguaje sobre la «magnitud y el momento» muestra que la Fed está en el punto de ralentizar los recortes de tasas y que el ritmo más lento de recortes refleja esta expectativa. Dijo que los recortes en 2025 responderán a los datos y que, mientras el mercado laboral y la economía sean sólidos, pueden ser cautelosos al considerar más recortes. Además, mirando hacia el mandato del presidente electo de los EE. UU., Trump, Powell mencionó que algunas personas tomaron medidas preliminares para incorporar efectos condicionales de las políticas futuras en sus proyecciones.
Cabe destacar que un miembro del comité no ve recortes en 2025 y otro anticipa cinco recortes de 25 pbs, lo que muestra una amplia gama de opiniones, aunque muchas se centran en la mediana. De cara al futuro, Powell dijo que buscarán más avances en la inflación para realizar esos recortes y agregó que ahora comienza una nueva fase, en la que la Fed será cautelosa con futuros recortes.
REACCIÓN DEL MERCADO
Acciones: Se vendieron en todos los sectores; el SPX tuvo su peor día de la Fed desde 2020.
Divisas: El DXY se disparó frente a sus principales pares ya que la Fed presentó un recorte restrictivo (25 pbs como se esperaba, pero elevando las proyecciones de la FFR más allá de las expectativas, especialmente en 2025).
Bonos: Cayeron después de que la Fed señalara un ritmo más lento de recortes; el rendimiento a 10 años de EE. UU. subió por encima del 4.50%.
Materias primas: Se vendieron después del cierre tras el tono restrictivo del FOMC.
Criptomonedas: Continuaron las pérdidas recientes, con el Bitcoin cayendo por debajo de los 101,000 USD.
Precios implícitos del mercado para recortes de la Fed: Enero 2 pbs (ant. 4 pbs), marzo 12 pbs (ant. 17 pbs), mayo 15 pbs (ant. 23 pbs), diciembre 2025 34 pbs (ant. 48 pbs); (ant. = antes del FOMC e incorporado en el recorte de hoy).
