La carrera de las grandes empresas de inteligencia artificial por conquistar los mercados de capitales ya ha comenzado. Y Anthropic parece haber tomado la delantera.
La compañía estaría preparando una posible salida a bolsa para octubre de 2026 con una valoración que podría alcanzar o incluso superar los 2 billones de dólares, según la información recogida por el Financial Times. Si finalmente se confirma, estaríamos ante una de las mayores ofertas públicas iniciales de la historia.
La magnitud de la operación sería todavía más llamativa al compararla con otros gigantes tecnológicos. Según el texto de referencia, SpaceX debutó en bolsa el 12 de junio de 2026 con una valoración cercana a los 1,8 billones de dólares, por lo que Anthropic podría superar ese récord.
El IPO de Anthropic se ha convertido así en uno de los acontecimientos financieros más esperados del año. Y detrás de las expectativas existe un argumento fundamental: el extraordinario crecimiento de sus ingresos.
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De 9.000 a 47.000 millones de dólares en ingresos anualizados
Las cifras de crecimiento de Anthropic son difíciles de comparar incluso con las compañías tecnológicas de mayor expansión.
La empresa habría pasado de generar aproximadamente 9.000 millones de dólares de ingresos anualizados en diciembre de 2025 a alcanzar los 14.000 millones en febrero, 19.000 millones en marzo, 30.000 millones en abril y 44.000 millones a comienzos de mayo.
A mediados de mayo, la compañía habría comunicado una cifra de aproximadamente 47.000 millones de dólares en ingresos anualizados.
La velocidad de esta expansión es uno de los principales argumentos utilizados por los inversores para justificar una valoración extraordinariamente elevada.
El crecimiento procede fundamentalmente de dos áreas.
Por un lado, está el mercado empresarial, donde Claude ha conseguido una posición destacada entre grandes compañías. Por otro, Claude Code, la herramienta de programación basada en inteligencia artificial, habría alcanzado unos 2.500 millones de dólares de ingresos anualizados.
Según las estimaciones incluidas en el texto de referencia, Claude Code tendría aproximadamente un 54% del mercado empresarial de coding con IA, frente al 21% de OpenAI.
Y las expectativas no terminan en 2026. Algunos inversores estarían contemplando que Anthropic pueda alcanzar entre 100.000 y 120.000 millones de dólares de ingresos anualizados a finales de este año.
Para 2028, las previsiones mencionadas sitúan los ingresos potenciales entre 190.000 y 200.000 millones de dólares.
Si estas cifras se materializan, el IPO de Anthropic llegaría al mercado respaldado por una trayectoria de crecimiento excepcional.
La documentación confidencial y el papel de Wall Street
El siguiente paso importante se produjo el 1 de junio de 2026, cuando Anthropic habría presentado documentación confidencial relacionada con una posible salida a bolsa.
La ventana contemplada apuntaría a octubre de 2026, aunque, como ocurre con cualquier operación de este tipo, el calendario podría modificarse en función de las condiciones del mercado.
La compañía estaría trabajando con algunos de los principales bancos de inversión de Wall Street:
- Morgan Stanley
- Goldman Sachs
- JPMorgan Chase
Resulta especialmente significativo que las tres entidades también estuvieran vinculadas al debut bursátil de SpaceX mencionado anteriormente.
La última valoración privada de Anthropic, correspondiente a su ronda Serie H-1 de mayo de 2026, habría alcanzado aproximadamente 965.000 millones de dólares.
En esa ronda, la compañía habría captado 65.000 millones de dólares, con la participación de inversores como Dragoneer, General Catalyst y Lightspeed Venture Partners.
Por tanto, una valoración de 2 billones de dólares en bolsa supondría más que duplicar la valoración privada en apenas unos meses.
La pregunta para los mercados será evidente: ¿puede el crecimiento de Anthropic justificar semejante salto de valoración?
Anthropic frente a OpenAI: una batalla que llega a Wall Street
Durante buena parte de la revolución de la inteligencia artificial, la competición se centró principalmente en una cuestión tecnológica: ¿qué compañía desarrolla el modelo más potente?
Ahora la batalla está cambiando.
La capacidad para generar ingresos, captar clientes empresariales y acceder a los mercados de capitales empieza a ser tan importante como el rendimiento de los propios modelos.
Según las cifras del texto de referencia, Anthropic habría superado a OpenAI en ingresos anualizados durante abril de 2026.
Un mes después, su valoración privada habría alcanzado 965.000 millones de dólares, por encima de los aproximadamente 852.000 millones atribuidos a OpenAI.
La diferencia entre ambas compañías también aparece en su modelo de negocio.
Mientras OpenAI obtiene una parte importante de sus ingresos de los usuarios individuales de ChatGPT, Anthropic habría construido una estructura mucho más orientada al cliente corporativo.
De acuerdo con los datos incluidos en el análisis, aproximadamente el 85% de los ingresos de Anthropic procedería de clientes empresariales, frente a una proporción mucho mayor de usuarios particulares en OpenAI.
Este enfoque puede resultar especialmente importante para los mercados financieros, porque los contratos empresariales suelen ofrecer mayor recurrencia, relaciones comerciales más prolongadas y una monetización superior por cliente.
Anthropic gana terreno en el mercado empresarial
Los datos de adopción empresarial refuerzan esta narrativa.
Según el informe de Menlo Ventures citado en el texto original, Anthropic tendría aproximadamente el 40% del gasto empresarial en modelos de lenguaje, frente al 27% de OpenAI y el 21% de Google.
Los datos procedentes de Ramp también apuntarían en la misma dirección.
En abril de 2026, Anthropic habría alcanzado aproximadamente el 34,4% del gasto empresarial en IA entre las compañías analizadas por la plataforma, superando el 32,3% de OpenAI.
La diferencia es todavía más interesante cuando se observa la monetización.
Las cifras incluidas en el análisis estiman que Anthropic genera aproximadamente 192 dólares anuales por usuario activo mensual, frente a unos 23 dólares de OpenAI.
Eso supondría una diferencia de alrededor de ocho veces.
La conclusión para los inversores es clara: Anthropic puede tener menos usuarios que ChatGPT, pero sus usuarios empresariales podrían resultar considerablemente más rentables.
Puedes seguir la evolución del sector tecnológico y de inteligencia artificial a través de Bloomberg Technology y la cobertura especializada de Reuters sobre inteligencia artificial.
Amazon, Google y una gigantesca apuesta por la computación
Detrás de Anthropic existe otra pieza fundamental: la infraestructura necesaria para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial de última generación.
La compañía mantiene un importante acuerdo con Amazon Web Services (AWS) que, según las cifras aportadas, supera los 100.000 millones de dólares durante diez años.
El acuerdo contempla hasta 5 gigavatios de capacidad de computación y más de un millón de chips Trainium2.
Anthropic también mantiene un acuerdo con Google Cloud valorado en hasta 40.000 millones de dólares.
A ello se suman inversiones directas de aproximadamente 18.000 millones de dólares de Amazon y otros 3.000 millones de Google en el capital de Anthropic.
En conjunto, la infraestructura y los compromisos financieros asociados a la computación superarían los 140.000 millones de dólares.
Este enorme desembolso ayuda a explicar tanto el crecimiento de Anthropic como sus elevados costes.
La compañía habría previsto gastar alrededor de 19.000 millones de dólares únicamente en computación durante 2026.
Actualmente, el margen bruto rondaría el 40%, aunque el objetivo sería elevarlo hasta aproximadamente el 77% en 2028, a medida que la escala reduzca el peso relativo de los costes de inferencia.
La compañía aspiraría además a alcanzar unos 70.000 millones de dólares de ingresos y 17.000 millones de flujo de caja libre en 2028.
El gran problema: una valoración que deja poco margen para el error
El espectacular crecimiento no elimina los riesgos.
De hecho, una valoración cercana a los 2 billones de dólares implica que el mercado estaría descontando una expansión extraordinaria durante muchos años.
El IPO de Anthropic podría llegar al mercado con una valoración equivalente a aproximadamente 20 veces sus ingresos, según las cifras utilizadas en el análisis.
Eso significa que cualquier desaceleración importante podría provocar una fuerte revisión de las expectativas.
También existe un riesgo regulatorio y político.
En febrero de 2026, el Departamento de Guerra de Estados Unidos habría incluido a Anthropic en una lista relacionada con riesgos de cadena de suministro y habría prohibido a determinados contratistas federales utilizar sus servicios.
El conflicto estaría relacionado con la negativa de Anthropic a permitir determinados usos de Claude vinculados con vigilancia masiva y armamento completamente autónomo.
Esta situación contrasta con la posición de otros competidores, incluido OpenAI, que sí mantienen relaciones con el Pentágono.
Para los inversores institucionales, este factor puede resultar relevante porque introduce una incertidumbre adicional en torno al mercado gubernamental de defensa y seguridad.
Competencia, precios y riesgo de concentración
El segundo gran desafío es tecnológico.
La inteligencia artificial avanza a una velocidad extraordinaria. El liderazgo que una compañía consigue hoy puede desaparecer después del lanzamiento de una nueva generación de modelos.
Anthropic compite directamente con OpenAI y Google, además de enfrentarse a un número creciente de empresas especializadas.
También existe una cuestión relacionada con los precios.
Los datos de Ramp citados en el análisis sugieren que algunas empresas están empezando a ser más sensibles al coste de sus herramientas de inteligencia artificial.
Esto podría convertirse en un problema para Anthropic si sus modelos premium mantienen precios significativamente superiores a los de sus rivales.
A esto se suma la concentración de ingresos en grandes clientes corporativos.
Una pérdida importante de contratos o una reducción del gasto empresarial en IA podría afectar rápidamente a las previsiones de crecimiento.
Por eso, el mercado deberá vigilar no solo el crecimiento de los ingresos, sino también la retención de clientes, los márgenes, el coste de computación y el flujo de caja.
El IPO de Anthropic podría convertirse en un acontecimiento histórico
Más allá de los números, la salida a bolsa tendría un enorme significado para el sector.
Anthropic fue fundada en 2021 por Dario Amodei, Daniela Amodei y otros antiguos responsables de OpenAI, con el objetivo de desarrollar inteligencia artificial bajo un enfoque centrado en la seguridad y la alineación.
Esto genera una paradoja interesante.
La compañía que nació precisamente con una fuerte preocupación por los riesgos de la inteligencia artificial podría terminar convirtiéndose en una de las empresas tecnológicas más valiosas del planeta.
El salto de valoración también resulta espectacular.
Según las cifras proporcionadas, Anthropic habría pasado de unos 380.000 millones de dólares en febrero de 2026 a 965.000 millones en mayo, un incremento aproximado del 154% en apenas tres meses.
Durante el mismo periodo, sus ingresos anualizados habrían pasado de unos 14.000 millones a 47.000 millones.
Esta combinación de crecimiento y revalorización es precisamente lo que está alimentando las expectativas alrededor del IPO de Anthropic.
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¿Qué supondría para los inversores?
Una cotización en el Nasdaq permitiría por primera vez a los inversores minoristas acceder directamente a una de las compañías privadas más importantes del ecosistema de inteligencia artificial.
Hasta ahora, buena parte de las oportunidades de inversión en empresas de IA de frontera estaban reservadas a grandes fondos, fondos soberanos, corporaciones tecnológicas y otros inversores capaces de participar en rondas privadas.
Si Anthropic llega finalmente al mercado en octubre de 2026, el comportamiento de sus acciones podría convertirse en uno de los principales termómetros de la burbuja o expansión de la inteligencia artificial.
Algunas estimaciones contempladas en el análisis utilizan múltiplos de entre 30 y 55 veces los ingresos, tomando como referencia compañías como Palantir o Nebius.
Con esas hipótesis, y si Anthropic cumple sus agresivos objetivos de crecimiento, determinadas proyecciones incluso contemplan una capitalización futura de 3 billones de dólares.
Pero aquí aparece una advertencia importante.
Una valoración elevada no significa necesariamente que una acción sea una buena inversión.
El precio al que se produce el IPO determinará gran parte del potencial futuro. Una compañía extraordinaria puede convertirse en una inversión mediocre si se compra a un precio excesivamente elevado.
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La volatilidad será uno de los grandes riesgos
La historia reciente de las empresas relacionadas con infraestructura e inteligencia artificial demuestra que los primeros meses después de una salida a bolsa pueden ser extremadamente volátiles.
El caso de CoreWeave es un ejemplo citado en el análisis: después de cotizar inicialmente por debajo de las expectativas, sus acciones registraron posteriormente una fuerte subida.
Anthropic podría experimentar un comportamiento similar, pero también podría producirse el escenario contrario.
Si el mercado considera que la valoración inicial de 2 billones de dólares descuenta demasiado crecimiento, cualquier decepción en ingresos, márgenes o nuevos contratos podría generar una corrección significativa.
Por ello, el IPO de Anthropic será tanto una oportunidad como una prueba para el apetito de los inversores por la inteligencia artificial.
Conclusión: la próxima batalla de la IA se libra en bolsa
El IPO de Anthropic puede representar un punto de inflexión para todo el sector de inteligencia artificial.
La competición ya no consiste únicamente en desarrollar el modelo más avanzado.
Ahora también importa quién consigue monetizar mejor la tecnología, captar a las grandes empresas, construir una infraestructura sostenible y, finalmente, convencer a los mercados de capitales de que su crecimiento puede mantenerse durante años.
Anthropic llega a esta posible salida a bolsa con argumentos muy poderosos: 47.000 millones de dólares de ingresos anualizados, una fuerte presencia en el mercado empresarial, cientos de miles de clientes corporativos y el respaldo financiero y tecnológico de gigantes como Amazon y Google.
Pero también llega con riesgos importantes: una valoración extraordinariamente exigente, una competencia feroz, enormes necesidades de computación, incertidumbre regulatoria y una industria en la que el liderazgo tecnológico puede cambiar rápidamente.
Si finalmente alcanza una valoración de 2 billones de dólares, Anthropic podría protagonizar una de las mayores operaciones bursátiles de la historia.
Y lo más interesante es que la historia no terminaría con el debut.
El verdadero examen comenzaría el día después de la salida a bolsa.
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