Los mercados financieros están mostrando señales inquietantes que recuerdan a uno de los episodios más turbulentos de las últimas décadas: el llamado Quant Quake de agosto de 2007. Esta referencia no es casual, y es que cada vez más analistas empiezan a alertar sobre la posibilidad de un nuevo “terremoto cuantitativo”, provocado por la presión sobre las estrategias sistemáticas y el auge de las acciones meme.
Durante los primeros días de julio, los mercados parecían estar en una especie de estado de gracia, pero esa calma ha sido reemplazada por una volatilidad creciente, tal como advirtió Rick Privorotsky, uno de los principales operadores de Goldman Sachs. El precio de muchos activos ha empezado a fluctuar de forma errática, y eso ha dado lugar a una reactivación del fenómeno de las meme stocks, como ocurrió durante el frenesí de 2021.
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Auge de acciones meme y participación minorista
El interés minorista ha vuelto a dispararse en acciones con altos niveles de posiciones en corto. Por ejemplo, Kohl’s Corporation (KSS) llegó a subir más de un 100% en un solo día. El índice de Goldman Sachs que agrupa las acciones más vendidas en corto frente a las menos vendidas subió un 2% recientemente, en lo que muchos interpretan como una señal clara de un nuevo gran “short squeeze”.
Este fenómeno recuerda poderosamente al boom de acciones meme que vivimos en enero de 2021, con empresas como GameStop o AMC. Según Bloomberg, esta actividad también está generando distorsiones en las métricas de volatilidad, especialmente en las estrategias de momentum, que suelen ser dominadas por fondos cuantitativos o “quants”.
¿Un nuevo terremoto cuantitativo?
Privorotsky, con décadas de experiencia, afirma:
“Soy lo suficientemente viejo como para recordar el terremoto cuantitativo de 2007, y cómo todo se vino abajo de forma abrupta”.
Este tipo de estrategias automatizadas están empezando a mostrar un rendimiento inferior frente a las estrategias tradicionales de análisis fundamental. Según datos de Goldman Sachs, los gestores sistemáticos han acumulado una caída del 4.2% desde principios de junio, siendo este el peor retroceso desde finales de 2023.
El rendimiento de estos fondos cuantitativos ha sido lastrado por varios factores: la venta masiva en estrategias momentum, el repunte de acciones con alta beta y volatilidad, y el desarme de posiciones excesivamente concurridas. Mientras que el mercado estadounidense ha sido el principal responsable de las pérdidas, Europa también ha contribuido, y Asia se mantiene estable.
Influencia en criptomonedas
Este contexto también tiene un impacto directo en el mercado de criptomonedas. La alta volatilidad en los mercados tradicionales suele impulsar la demanda de activos alternativos como Bitcoin o Ethereum. De hecho, en periodos de fuerte rotación de capitales y búsqueda de refugio frente a la inflación o la debilidad del dólar, muchas criptos tienden a beneficiarse.
Además, el resurgir de las acciones meme podría estar alimentando un comportamiento similar en tokens como Dogecoin o Shiba Inu, que ya han experimentado subidas especulativas en el pasado por dinámicas similares. Según Cointelegraph, el interés minorista está comenzando a regresar al mercado cripto, lo que podría ser un indicador adelantado de nuevas alzas especulativas.
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¿Qué sigue?
Goldman Sachs ha detectado que, al igual que ocurrió durante la locura de las meme stocks en 2021, el índice Russell 2000 ha empezado a superar a otros índices de referencia. Desde finales de 2020 hasta marzo de 2021, su índice de acciones meme subió un 17%, mientras que la relación Russell 2000 / S&P también aumentó considerablemente. Esta rotación desde acciones individuales hacia índices sugiere que los inversores buscan coberturas más amplias para no quedar atrapados en el próximo “favorito minorista”.
Como en 2021, los grandes fondos están recurriendo a futuros e índices en lugar de arriesgarse a quedar en corto en acciones específicas con alta volatilidad y riesgo de squeeze.
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