Los mercados financieros afrontan una de las sesiones más importantes de la semana con el dólar estable antes de la decisión de la Fed, mientras los inversores analizan simultáneamente la evolución de los bonos, el petróleo, las tensiones en Oriente Medio y el reciente deterioro del mercado de criptomonedas.
Las bolsas europeas avanzan moderadamente después de las pérdidas de la sesión anterior, mientras los rendimientos de la deuda soberana retroceden ligeramente y el petróleo pierde parte del terreno ganado recientemente. Al mismo tiempo, el mercado permanece a la espera de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, que se conocerá posteriormente durante la jornada.
Reuters señalaba este miércoles que las bolsas globales avanzaban mientras los movimientos recientes al alza de los rendimientos de los bonos y del petróleo perdían fuerza antes de la decisión de la Fed. El Treasury estadounidense a 10 años se mantenía cerca del nivel del 5%, una referencia especialmente relevante para los activos de riesgo.
El dólar espera a la Fed
El comportamiento del mercado de divisas es especialmente prudente. Las principales monedas del G10 presentan movimientos reducidos frente al dólar, con el euro y el yen ligeramente sostenidos, mientras el dólar canadiense muestra un comportamiento algo más débil.
El índice dólar DXY se mueve en la parte baja de un rango aproximado de 99,53-99,73, después de una sesión nocturna y una mañana europea caracterizadas por una actividad relativamente limitada.
El motivo es evidente: los operadores prefieren esperar antes de adoptar posiciones importantes.
El mercado tiene dos acontecimientos principales en el radar. Por un lado, los datos de ventas minoristas estadounidenses. Por otro, la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Las ventas minoristas podrían generar una reacción limitada debido a la proximidad de la reunión de la Fed. En cambio, el verdadero foco estará en la combinación entre la decisión sobre los tipos, las nuevas proyecciones económicas y el mensaje de Kevin Warsh.
Las expectativas de mercado apuntaban a una subida de 25 puntos básicos, pero el movimiento de los tipos no es necesariamente el único factor determinante. Los inversores también analizarán el tono de la comunicación posterior.
Una señal más restrictiva podría llegar a través de las proyecciones económicas, de una decisión unánime o del lenguaje utilizado durante la rueda de prensa. Precisamente por eso, el dólar estable antes de la decisión de la Fed podría experimentar un movimiento considerable cuando el mercado conozca todos los detalles.
Para los mercados de bonos, la cuestión fundamental será si la Fed consigue transmitir suficiente estabilidad como para permitir que los rendimientos se alejen de sus máximos recientes.
Wall Street mira a la Fed mientras Europa rebota
Las bolsas europeas cotizan al alza. El STOXX 600 avanzaba alrededor de un 0,3%, recuperando parte de las pérdidas registradas el martes.
La caída de los rendimientos de los bonos ha proporcionado cierto apoyo a las acciones, mientras que el descenso de los precios energéticos también contribuye a mejorar el sentimiento.
El comportamiento sectorial, sin embargo, no presenta una tendencia uniforme.
Los recursos básicos lideran las ganancias, acompañados por las empresas de servicios públicos y los bancos. En el lado contrario aparecen los fabricantes de automóviles, mientras que algunos segmentos relacionados con el consumo personal y los medios de comunicación presentan un comportamiento más débil.
En Estados Unidos, los futuros de los principales índices también avanzan.
Uno de los valores que concentra la atención es Intel, que llegó a subir aproximadamente un 4,5% en las operaciones previas a la apertura. El movimiento se produjo después de informaciones de Reuters sobre posibles conversaciones con SK Hynix relacionadas con la producción de chips de memoria en Estados Unidos.
La evolución del sector tecnológico vuelve a mostrar así hasta qué punto las decisiones industriales y geopolíticas están influyendo en las expectativas de inversión relacionadas con los semiconductores.
Los bonos siguen cerca de niveles críticos
El mercado de renta fija presenta un comportamiento desigual.
Los Treasuries estadounidenses permanecen prácticamente planos, mientras que los bonos alemanes muestran cierta presión. Los gilts británicos, por el contrario, presentan un comportamiento relativamente mejor.
En Estados Unidos, los bonos del Tesoro se mueven dentro de un rango estrecho y el mercado mantiene toda su atención sobre la reunión del FOMC.
El Treasury estadounidense a 10 años ronda el 5%, una zona especialmente importante para los inversores porque un incremento adicional de los rendimientos puede ejercer presión sobre las valoraciones de las acciones y otros activos de riesgo.
Por eso, la reacción del mercado después de la Fed podría depender tanto de la decisión sobre los tipos como del lenguaje utilizado posteriormente.
Una política monetaria percibida como más restrictiva podría mantener elevados los rendimientos, mientras que un mensaje menos agresivo podría reducir parte de la presión sobre los mercados financieros.
En Reino Unido, los datos de inflación tampoco modificaron de forma sustancial las expectativas sobre la próxima reunión del Banco de Inglaterra.
La inflación general del IPC británico se situó en 3,1% interanual en agosto, frente al 2,9% anterior, mientras que la inflación subyacente permaneció en el 2,6%. La inflación de servicios se mantuvo en el 3,4%.
Estos datos no aportaron evidencias claras de nuevos efectos de segunda ronda, por lo que los operadores redujeron sus apuestas sobre una subida inmediata de tipos.
Petróleo: el conflicto de Oriente Medio continúa siendo decisivo
El mercado energético también permanece en el centro de la atención.
El WTI de octubre cotiza alrededor de 104,90 dólares por barril, dentro de un rango aproximado de 103,76-105,63 dólares.
El Brent de noviembre se sitúa alrededor de 108,43 dólares, después de haber alcanzado recientemente niveles superiores.
El retroceso de los precios se produce después de las declaraciones del ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, que afirmó que el memorando de entendimiento con Estados Unidos está vigente y que Teherán quiere regresar a una solución pacífica y diplomática.
No obstante, las señales procedentes de la región continúan siendo contradictorias.
China también está intentando favorecer la reducción de las tensiones. El ministro de Exteriores chino, Wang Yi, pidió a Irán y Estados Unidos moderación y la reanudación del diálogo, además de reclamar medidas que permitan reabrir el estrecho de Ormuz y estabilizar el transporte energético.
El estrecho de Ormuz sigue siendo una pieza fundamental para el mercado mundial del petróleo. Cualquier alteración prolongada del tráfico marítimo puede incrementar las primas de riesgo energético y trasladarse posteriormente a la inflación.
Por eso, aunque el petróleo haya retrocedido durante esta sesión, el mercado sigue extremadamente sensible a cualquier novedad geopolítica.
El gas europeo continúa bajo presión
El gas natural europeo también refleja la incertidumbre.
El contrato Dutch TTF, después de comenzar prácticamente plano, registra avances moderados y se mueve alrededor de 80 euros por MWh.
El conflicto en Oriente Medio mantiene las preocupaciones sobre los flujos energéticos regionales y la seguridad del suministro europeo, especialmente mientras los operadores empiezan a preparar sus escenarios para los meses de invierno.
La situación energética continúa siendo uno de los principales riesgos para la inflación europea.
El oro recupera los 4.300 dólares
Los metales preciosos presentan un comportamiento más favorable.
El oro al contado recupera la zona de 4.300 dólares por onza y cotiza alrededor de 4.330 dólares, dentro de un rango aproximado de 4.276-4.341 dólares.
El retroceso del petróleo y de los rendimientos de los Treasuries proporciona cierto alivio al metal precioso antes de la reunión de la Fed.
La atención vuelve a centrarse en las nuevas proyecciones económicas y en las palabras de Kevin Warsh.
El oro continúa beneficiándose además de una combinación de factores estructurales, entre ellos la demanda de los bancos centrales. El gobernador del banco central turco señaló precisamente que las instituciones monetarias de todo el mundo están redescubriendo el papel del oro.
El cobre continúa por encima de los 14.000 dólares
Los metales industriales también avanzan moderadamente.
El cobre LME a tres meses permanece por encima de los 14.000 dólares por tonelada, aunque se mueve dentro de un rango relativamente estrecho.
El comportamiento del metal está condicionado por dos fuerzas contrapuestas.
Por un lado, el sentimiento de mercado mejora ligeramente y los rendimientos de los bonos retroceden.
Por otro, los últimos datos de actividad económica de China continúan mostrando debilidad de la demanda interna, aunque la producción industrial ha mostrado una evolución más sólida.
Esto vuelve a aumentar las expectativas de que Pekín pueda introducir nuevas medidas de apoyo económico.
La presión regulatoria vuelve a golpear a las criptomonedas
Uno de los movimientos más relevantes de la jornada se encuentra en el mercado de criptomonedas.
Bitcoin se mantiene alrededor de los 75.000 dólares, después de sufrir una fuerte corrección en la sesión anterior.
El factor regulatorio ha tenido un peso considerable.
El Senado estadounidense rechazó el martes la moción de cloture necesaria para avanzar con la Digital Asset Market Clarity Act, conocida como CLARITY Act. El resultado oficial fue de 49 votos a favor y 50 en contra, por lo que no se alcanzó la mayoría de tres quintos requerida para avanzar el procedimiento.
Resultado oficial de la votación del Senado sobre H.R. 3633
La legislación busca establecer un marco regulatorio para determinados activos digitales y delimitar competencias entre la SEC y la CFTC. El texto también contempla disposiciones relacionadas con productos ofrecidos directamente por la Reserva Federal y con las monedas digitales de banco central.
El resultado representa un revés para el proceso legislativo de la norma, aunque no equivale por sí mismo al final definitivo del proyecto.
El movimiento se produjo justo antes de una de las reuniones de política monetaria más relevantes del año, aumentando la sensibilidad del mercado cripto a las condiciones financieras.
Bitcoin y Ethereum bajo presión
Bitcoin llegó a situarse cerca de los 74.000-75.000 dólares, mientras que Ethereum mostró una caída más pronunciada y se situó alrededor de los 2.400 dólares.
Desde el punto de vista técnico, la zona de 74.000-75.000 dólares adquiere especial importancia para Bitcoin. Una pérdida sostenida de ese rango podría aumentar la presión vendedora, mientras que una recuperación permitiría al mercado intentar estabilizarse.
En Ethereum, la zona de 2.380 dólares aparece como una referencia inmediata, mientras que los 2.200 dólares representan un nivel psicológico relevante.
Entre las principales altcoins, XRP destaca por la intensidad de la caída, acercándose a los 1,29 dólares.
Las compañías relacionadas con el sector cripto también han sufrido presión, con movimientos negativos en valores como Coinbase y Circle.
El mensaje que transmite el mercado es que las criptomonedas continúan siendo especialmente sensibles a la combinación de regulación, liquidez y política monetaria.
La Fed puede convertirse en el catalizador de toda la jornada
La decisión de la Reserva Federal constituye el principal acontecimiento del día.
Antes de conocerse el resultado, el mercado se encontraba dividido entre las expectativas sobre una subida de 25 puntos básicos y la posibilidad de que el banco central mantuviera una comunicación más prudente.
El contexto es especialmente complejo porque los precios energéticos continúan elevados y pueden alimentar presiones inflacionistas, mientras los rendimientos de los bonos estadounidenses se encuentran cerca de niveles históricamente importantes.
La clave, por tanto, no será únicamente conocer qué ocurre con los tipos.
Los operadores analizarán también:
- Las nuevas proyecciones económicas.
- Las expectativas sobre futuros movimientos de tipos.
- El lenguaje utilizado por Kevin Warsh.
- La valoración de los riesgos inflacionistas.
- La reacción de los bonos estadounidenses.
- La evolución posterior del dólar.
Por eso, el dólar estable antes de la decisión de la Fed puede ser solamente una fotografía temporal del mercado. La verdadera reacción podría producirse cuando se conozcan simultáneamente la decisión, las proyecciones y la rueda de prensa.
Europa sigue pendiente de China y de la política comercial
En el frente comercial, Estados Unidos estaría presionando a funcionarios mexicanos para aceptar nuevas reglas destinadas a impedir que empresas chinas y otras compañías extranjeras utilicen México para eludir determinadas restricciones comerciales relacionadas con hardware de inteligencia artificial.
Mientras tanto, la Unión Europea continúa intentando redefinir sus relaciones comerciales con China.
Durante su discurso sobre el Estado de la Unión, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, afirmó que el déficit comercial de la UE con China ha alcanzado un punto crítico y defendió la necesidad de avanzar en un reequilibrio de las relaciones comerciales.
También anunció una propuesta para que Canadá se convierta en el primer miembro asociado de la Unión Europea, dentro de una iniciativa que abarcaría áreas como manufactura, tecnología, energía, inteligencia artificial, defensa y el Ártico.
La Comisión Europea también puso sobre la mesa nuevas iniciativas relacionadas con materias primas críticas y seguridad económica.
Asia espera las decisiones de los bancos centrales
En Asia-Pacífico, las bolsas terminaron con un comportamiento mixto y movimientos volátiles.
El ASX 200 consiguió ligeras ganancias gracias principalmente a los valores relacionados con materias primas.
El Nikkei 225 se movió sin una dirección clara después de unos datos comerciales japoneses mixtos. Las exportaciones e importaciones superaron las previsiones, aunque los pedidos de maquinaria quedaron por debajo de las expectativas.
El KOSPI también mostró movimientos de ida y vuelta, mientras los grandes valores tecnológicos resistieron relativamente bien.
En Hong Kong y China continental, los principales índices permanecieron dentro de rangos estrechos.
Hong Kong presentó su primer plan quinquenal destinado a reforzar su integración económica con China continental, manteniendo formalmente el principio de «un país, dos sistemas».
El plan contempla reforzar el papel de Hong Kong como centro financiero internacional y plataforma para el renminbi offshore, además de atraer empresas financieras chinas y desarrollar nuevas actividades relacionadas con el comercio de materias primas.
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Los datos que marcarán el mercado
Entre las referencias macroeconómicas más importantes de la jornada destacan los datos de inflación británicos, que mostraron una inflación general del 3,1% interanual en agosto, con una inflación subyacente del 2,6%.
En Europa, la producción industrial de julio se situó en el 0,0% interanual, frente a una previsión de -0,1%.
En Italia, el HICP final de agosto alcanzó el 3,2% interanual.
En Japón, la balanza comercial registró un déficit de 1.105,6 mil millones de yenes, mientras las exportaciones aumentaron un 19,3% interanual y las importaciones un 28%.
Todos estos datos pasan, sin embargo, a un segundo plano frente a la decisión de la Reserva Federal.
¿Qué está mirando realmente el mercado?
La sesión del 16 de septiembre concentra varios factores que pueden interactuar entre sí.
Por un lado, el petróleo continúa cerca de niveles elevados debido al conflicto en Oriente Medio y a las incertidumbres relacionadas con el estrecho de Ormuz.
Por otro, los rendimientos de los bonos estadounidenses se encuentran cerca del 5%, mientras el mercado espera conocer la orientación de la política monetaria estadounidense.
Al mismo tiempo, el dólar permanece contenido, las bolsas europeas recuperan parte de las pérdidas anteriores y el oro vuelve a superar los 4.300 dólares.
Y en el mercado de criptomonedas, Bitcoin intenta estabilizarse después del fuerte movimiento provocado por el fracaso de la votación de procedimiento sobre la CLARITY Act.
En este contexto, el dólar estable antes de la decisión de la Fed resume bien la situación: el mercado está esperando una señal que permita definir la siguiente dirección.
La decisión de tipos será importante, pero probablemente lo será todavía más la interpretación que hagan los inversores de las proyecciones económicas y del mensaje de la Reserva Federal.
Para los mercados, la combinación entre tipos de interés, petróleo, bonos, dólar y geopolítica seguirá siendo determinante durante las próximas sesiones.
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