El precio del oro en 2026 vuelve a situarse en el centro de las previsiones de los grandes bancos de inversión. En su último análisis, UBS sostiene que el metal precioso mantiene intactos sus fundamentos alcistas y considera que existen varios catalizadores capaces de llevar al oro hacia nuevos máximos históricos durante la segunda mitad de 2026.
A pesar de la elevada volatilidad registrada en los últimos meses, la entidad suiza cree que la reciente corrección no supone un cambio de tendencia, sino una pausa dentro de un ciclo alcista de largo plazo respaldado por factores estructurales como la demanda de los bancos centrales, el interés de los inversores institucionales y unas condiciones monetarias que podrían volverse más favorables en los próximos trimestres.
Si estas previsiones se cumplen, el precio del oro en 2026 podría volver a convertirse en uno de los activos con mejor comportamiento del mercado, reforzando su papel como refugio frente a la incertidumbre económica y geopolítica.
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UBS mantiene una visión claramente alcista
Los estrategas de UBS consideran que el retroceso registrado tras los máximos recientes responde principalmente a factores temporales, especialmente al aumento de los rendimientos reales de la deuda estadounidense y al fortalecimiento puntual del dólar.
Sin embargo, el banco cree que estas presiones podrían comenzar a desaparecer conforme la Reserva Federal retome un ciclo de bajadas de tipos y el dólar pierda parte de su fortaleza frente al resto de divisas.
En ese escenario, el coste de oportunidad de mantener oro disminuiría de forma significativa, favoreciendo un regreso de los flujos de inversión hacia el metal precioso.
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Los cuatro motores que pueden impulsar el oro
1. Recortes de tipos de la Reserva Federal
Uno de los factores más importantes es la evolución de la política monetaria estadounidense.
Cuando la Fed reduce los tipos de interés, también suelen descender los rendimientos reales de los bonos del Tesoro. Como el oro no ofrece intereses, un entorno de tipos más bajos hace que resulte relativamente más atractivo para los inversores.
UBS considera que este será uno de los principales motores del mercado durante los próximos meses.
2. Debilidad estructural del dólar
Otro de los pilares de la tesis alcista es la posible depreciación del dólar.
Históricamente existe una fuerte correlación inversa entre ambas variables: cuando el dólar pierde valor, el oro suele apreciarse porque resulta más barato para los compradores internacionales.
La entidad espera que la divisa estadounidense vaya perdiendo impulso conforme avance el proceso de relajación monetaria, aumentando el atractivo del metal como reserva de valor.
3. Compras récord de bancos centrales
Las compras realizadas por bancos centrales continúan siendo uno de los grandes soportes del mercado.
Durante los últimos años numerosas autoridades monetarias han incrementado de forma constante sus reservas de oro con el objetivo de diversificar sus activos y reducir la dependencia del dólar.
Según UBS, esta tendencia permanece completamente vigente y constituye uno de los factores estructurales más sólidos para sostener el mercado incluso durante episodios de elevada volatilidad.
4. Regreso del dinero institucional mediante ETFs
UBS también espera un aumento de las entradas de capital en los ETF respaldados por oro físico.
Estos vehículos permiten a los grandes inversores exponerse al metal sin necesidad de almacenar lingotes, por lo que suelen registrar fuertes entradas cuando aumentan las expectativas de bajadas de tipos o crece la incertidumbre económica.
El banco considera que una combinación de menores rendimientos reales, incertidumbre política en Estados Unidos y un dólar más débil podría provocar una nueva oleada compradora durante la segunda mitad de 2026.
Además de estos factores financieros, UBS recuerda que las tensiones geopolíticas siguen desempeñando un papel importante. Los conflictos internacionales, el incremento del endeudamiento público y la incertidumbre sobre el crecimiento mundial continúan reforzando el atractivo del oro como activo refugio.
¿Puede el oro marcar nuevos máximos históricos?
Uno de los aspectos más interesantes del informe de UBS es que la entidad considera que el ciclo alcista del oro todavía no ha terminado. A diferencia de episodios anteriores, el banco argumenta que esta subida no depende únicamente de un factor puntual, sino de la combinación de varios motores estructurales que podrían mantenerse activos durante varios años.
La institución destaca que el mercado del oro atraviesa una situación muy distinta a la de hace una década. En aquel momento, el principal impulsor era la política monetaria ultraexpansiva de los bancos centrales. Ahora, además de unos posibles recortes de tipos, confluyen otros elementos como el aumento de las compras oficiales de oro, la fragmentación geopolítica y la creciente necesidad de diversificar reservas internacionales.
Todo ello refuerza la idea de que el precio del oro en 2026 podría seguir mostrando un comportamiento sólido incluso aunque la economía mundial consiga evitar una recesión profunda.
La geopolítica sigue favoreciendo al oro
UBS también recuerda que la incertidumbre internacional continúa siendo uno de los grandes argumentos para mantener posiciones en metales preciosos.
Los conflictos en Oriente Medio, la guerra entre Rusia y Ucrania, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y el aumento del gasto militar en numerosas economías desarrolladas están incrementando la percepción de riesgo entre los inversores.
En este contexto, el oro vuelve a consolidarse como uno de los principales activos refugio.
A diferencia de otros activos financieros, el metal precioso no depende de los beneficios de una empresa ni de la solvencia de un gobierno, lo que explica que muchos gestores incrementen su exposición durante periodos de elevada incertidumbre.
Además, la creciente fragmentación del sistema financiero internacional está impulsando a numerosos bancos centrales a diversificar sus reservas internacionales mediante compras continuadas de oro físico.
Según datos del World Gold Council, las compras oficiales continúan situándose cerca de máximos históricos, consolidando uno de los principales soportes estructurales para el mercado.
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¿Qué riesgos podrían frenar la subida?
Aunque UBS mantiene una visión claramente positiva, también identifica varios factores que podrían retrasar nuevas subidas del metal.
Entre ellos destacan:
- Una Reserva Federal más agresiva de lo esperado, manteniendo los tipos elevados durante más tiempo.
- Un fortalecimiento sostenido del dólar estadounidense.
- Un aumento importante de los rendimientos reales de la deuda pública.
- Una rápida mejora del crecimiento económico mundial que reduzca la demanda de activos refugio.
En cualquiera de estos escenarios, el oro podría experimentar nuevas correcciones de corto plazo antes de retomar su tendencia principal.
Sin embargo, UBS considera que estos riesgos serían temporales y no alterarían la tesis estructural de largo plazo.
El oro frente a otros activos
Mientras muchos inversores concentran su atención en la inteligencia artificial, las grandes compañías tecnológicas o las criptomonedas, UBS cree que el oro continúa desempeñando un papel fundamental dentro de una cartera diversificada.
Su baja correlación con la renta variable, su capacidad para proteger frente a episodios inflacionistas y su condición de activo refugio hacen que siga siendo una herramienta útil para reducir la volatilidad de las inversiones.
De hecho, numerosos gestores institucionales están aumentando ligeramente el peso del oro dentro de sus carteras como mecanismo de protección frente a posibles sobresaltos macroeconómicos.
Conclusión
Las previsiones de UBS apuntan a que el precio del oro en 2026 podría seguir avanzando gracias a una combinación de factores difícilmente replicable en otros momentos del mercado.
La posible bajada de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, un dólar potencialmente más débil, las compras récord de bancos centrales y el regreso de los flujos hacia los ETF respaldados por oro constituyen un escenario favorable para el metal precioso.
A ello se suma un contexto geopolítico especialmente complejo y una economía mundial que continúa enfrentándose a importantes incertidumbres, circunstancias que históricamente han impulsado la demanda de activos refugio.
Si estas tendencias se mantienen durante los próximos trimestres, UBS considera que el oro podría volver a convertirse en uno de los activos con mejor comportamiento del mercado, consolidando su papel como reserva de valor en un entorno financiero cada vez más incierto.
Para seguir la evolución del mercado del oro y las reservas oficiales puedes consultar fuentes como el World Gold Council (https://www.gold.org) y UBS Research (https://www.ubs.com), además del seguimiento diario disponible en Investing.com.
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